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연결 실무 © 지배 구조 가치활동의 최적화 연결실체 내에 있는 각각의 기업들이 연구활동에서부터 판매활동까지 모두 수행한다면, 업무의 비효율성 때문에 전체 연결실체의 가치는 최적화되지 못할 가능성이 크다. 따라서 본 예제에서 연결실체（기업집단）는 연구, 생산, 마케팅 등을 글로벌 관점에서 분산 운영함 으로써 기업가치를 극대화하고 있다. © 내부거래 〈예제 1〉과 같이 글로벌화된 기업집단의 경우에는 여러 가지 형태의 내부거래가 발생할 수밖에 없는데, 예를 들면 다음과 같다. • S사는 개발된 기술을 T사에게 이전하고 로열티 등을 수령함 • T사는 X사와 P사에게 생산된 제품을 판매함. • Z사는 원재료나 제품을 운송하고 운송수수료를 수취함. • P사는 S사, T사, X사, Z사로부터 경 영자문수수료를 획득함. 이와 같이 연결실체（기업집단）에서 수행하는 전체 가치 사슬에 연관된 기업이 많을수록 더 많은 내부거래가 발생되는데, 내부거래는 연결실체의 가치 활동 흐름과 연결실체 내 기 업들의 유기적인 관계 내에서 해석되어야 한다. 연결실체 내 기업들은 그룹 전체의 목적을 달성하기 위하여 상호 연관성을 가지고 운영 되고 있다. 따라서 연결실체 내 특정 기업이나 특정 거래를 정확하게 이해하고 평가하려면, 연결실체에서 각 기업의 역할과 거래의 성격이 무엇인지를 파악해야 한다. 676