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제6 장 • 종속기업주식의 취득과 처분 ③ 상각절세효과 반영 이전의 브랜드 가치 계산 : 195원(= 143원 + 52원) ④ TAB : 산식에 이자율, 법인세율 및 기간을 대입하면 TAB은 35원으로 산출됨. ⑤ 브랜드의 공정가치 : 195원 + 35원 = 230원 8. 고객관계의 평가 사례 고객관계에 대한 가치는 다음 경우에 인식된다. ① 고객과의 계약이 존재하여 이를 통하여 관계를 형성하는 경우 ② 다음의 두 가지 조건을 만족하는 경우 • 기업이 고객에 대한 정보를 가지고 고객과 정기적으로 접촉함. • 고객은 기업과 직접적인 접촉을 할 수 있는 능력이 있음. 고객관계에 대한 가치를 계산하는 과정에서 사용되는 주요 용어는 다음과 같다. ① 고객이탈률(Attrition rate) : 기존 고객 중 1년 동안 거래처를 바꾼 고객의 비율 ② EBITDA(Earings Before Interests and Taxes, Depreciation and Amortization) : 이 자비용, 감가상각비 및 법인세를 차감하기 이전의 이익으로서, 영업활동현금흐름을 측정하는 척도로 사용 ③ 기여자산의 원가(CAC, Contributory Asset Charges) : 이익 창출에 기여한 자산을 활용하는데 발생한 원가 고객관계에 대한 가치는 먼저 해당 고객으로부터 발생될 매출과 영업비용을 추정하여 EBITDA를 계산한 후, 고객관계 이외의 자원이 EBITDA에 기여한 금액을 차감하여 산정한 다. 이 과정은 여 러 기간 동안 고객관계로부터 발생한 초과이 익을 계산하는 것에 해당하므로 주로 다기간초과이익법을 활용한다. 여기서 해당 고객으로부터의 매출은 전체 매출을 추정 한 후, 과거 고객이 해당 기업과 거래하다가 이탈한 경험률을 반영하여 계산한다. 예제 3 • P사(인수자)는 01년 초를 평가기준일로 하여 S사에 대하여 기업실사를 진행하고 있음. • 인수자는 s사의 특정 매출과 관련하여 5년 전에 거래관계가 존재하였던 고객을 대상으로노 00년 말 시점까지 연도별로 관계가 지속되었는지 여부를 파악하고자 함. • S사는 유통 경로를 거치지 않고 직접 고객을 대상으로 제품을 판매하고 있으며, 고객의 대부분은 기업체로서 S사와 장기간 거래 관계를 유지하고 있음. • 인수자는 S사의 제품별 매출에서 각 제품의 고객이탈률과 기여자산의 원가를 적용하였을 | 603