p.603

제6 장 • 종속기업주식의 취득과 처분 ① 동일한 수익을 창출하는 두 개 이상의 무형자산에 대해 다기간초과이익법을 적용 : 동일 한 수익을 창출하는 무형자산에 대해 다기간초과이익법을 적용하여 평가하면, 해당 무형자산과 관련된 현금흐름을 이중계산하거나 생략하는 오류가 발생한다. 따라서 수 익을 창출하는데 가장 중요한 무형자산만 다기간초과이익법을 적용하고, 상대적으로 덜 중요한 무형자산은 다른 평가기법을 적용하는 것이 바람직하다. ② 원가접근법을 무분별하게 사용 : 원가접근법은 내부사용 목적의 소프트웨어, 집합적 노동력 등의 공정가치를 평가하는데 사용되며 기술, 고객관계 등에는 적합하지 않다. ③ 물리적, 경제적 성격이 다른 자산을 단일의 자산으로 통합하여 평가 ④ 자산에 대한 부적절한 경제적 내용연수 적용 : 기술의 경제적 내용연수는 법적 또는 세무상 내용연수가 짧은 경우가 많다. ⑤ 다기간초과이익법 적용 시 기여원가 미적용 ⑥ 상각절세효과의 미적용 ⑦ 적용 할인율 : 무형자산은 불확실성이 내재되어 있으므로 유형자산 등 보다 높은 수 익률을 적용하여야 한다. 7. 브랜드의 평가 사례 브랜드의 가치는 해당 기업이 브랜드를 가지고 있지 않음을 전제하고, 다른 기업으로부 터 브랜드를 빌렸을 경우 지급하여야 할 Royalty를 측정하여 산정한다. 예제 2 • P사（인수자）는 01년 초를 평가기준일로 하여 S사에 대하여 기업실사를 진행하고 있음. • S사 인수 과정에서 S사가 보유하고 있는 브랜드가치를 산정하고자 함. • 분석에 사용된 자료는 직전 3년간의 매출 자료와 향후 S사의 사업계획 등이며, 산업분석 및 인터뷰 등을 통하여 다음과 같이 매출을 추정함 구분 이 년 02 년 03 년 04 년 05 년 매출액 10,000 12,000 14,000 12,500 13,000 • Royalty rate는 과거 동종업종의 사례 및 인터뷰를 통하여 0.5%로 가정함. • Royalty rate는 royaltysource.com에서 해당 산업에서 통용되는 Brand license# 조사하여 산출함. • 할인율은 S사의 가중평균자본비용에 Risk premium 3%를 가산하여 18%로 결정됨. • 05년 이후의 현금흐름은 05년과 동일하다고 가정함（성장률 : 0%）. 601