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연결 실무 7. 의결권(4) P사는 피투자자의 의결권 45%를 보유하고 있으며, 11명의 다른 주주들은 피투자자의 의 결권을 각 5%씩 보유하고 있다. 주주들은 서로 상의하거나 집합적 인 의사결정을 하기 위한 어떠한 약정도 없다. 이러한 경우 P사가 보유하는 의결권의 절대적 규모와 다른 주주들이 보유하는 의결권의 상대적 규모만으로는, P사가 피투자자에 대한 힘을 부여하는 충분한 권리를 가지는지 결정 하기 위한 확실한 증거가 되지 못한다. 따라서 P사가 힘을 갖거나 갖지 못한다는 증거를 제공할 수 있는 추가적인 사실과 상황을 고려하여야 한다. 8. 의결권(5) P사는 피투자기업의 의결권 35%를 보유하고 있으며. 3명의 다른 주주들은 피투자기업 의 의결권을 각 5%씩 보유하고 있다. 나머지 의결권은 수많은 다른 주주들이 보유하고 있 으며. 아무도 개별적으로 의결권의 1%를 초과하여 보유하고 있지 않다. 주주들은 서로 상 의하거나 집합적으로 의사결정을 하기 위한 어떠한 약정도 없다. 피투자기업의 관련 활동 에 대한 결정은 관련 주주총회에서 의결권 과반수의 승인을 요구하는데, 최근 관련 주주총 회에서 피투자자 의결권의 75%가 투표하였다. 이 러한 경우 최근 주주총회에서 다른 주주들의 능동적인 참여는, 충분한 수의 다른 주주들 이 투자자와 동일한 의견에 투표하였기 때문에 투자자가 관련 활동을 지시하였는지와 관계 없이. P사가 일방적으로 관련 활동을 지시하는 실질적 능력을 갖고 있지 않음을 나타낸다. 9. 잠재적 의결권⑴ 투자자 A는 피투자자의 의결권 70%를 보유하고 있다. 투자자 B는 피투자자의 의결권 30% 및 투자자 A의 의결권 절반을 취득할 수 있는 옵션을 보유하고 있다. 옵션은 향후 2년 동안 깊은 외가격 상태인 고정된 가격으로 행사 가능하며, 그 2년의 기간 동안 깊은 외가격 상태로 있을 것으로 기대된다. 투자자 A는 자신의 의결권을 행사하고 있으■며 피투 자자의 관련 활동을 적극적으로 지시하고 있다. 이러한 경우 투자자 A는 관련 활동을 지시하는 현재의 능력을 가지는 것으로 보이므로 힘의 기준을 충족시킬 가능성이 높다. 비록 투자자 B가 추가적인 의결권을 구입할 수 있는 현재 행사 가능한 옵션을 가지고 있더라도(옵션이 행사되는 경우 피투자자에 대한 의결권 374 I