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복잡한 지배구조 사례를 통하여 살펴본 내용은 다음과 같다. 母 지배구조 분석 • 간접소유 구조가 복잡할수록 단계별로 지배기업 소유주지분과 비지배지분이 어떠한 기업（평가대상）에 의해 영향을 받는지 명확하게 정의되어야 한다. • 누적 지분 평가는 직접 주식을 소유하는 기업별로 실시한다. 1> 간접소유 효과 • 여러 개의 간접소유 기업이 있는 경우 간접소유 효과는 해당 기업에 대한 누적 지분 평가 항목에 지분 율을 곱한 후 합산하여 산정한다. • 순자산 분석은 p사의 직접소유 종속기업인 s사가 보유하는 주식 단위별로 구분한다. 1> 순자산조정 • 비지배지분은 해당연도 T사와 S사의 비지배지분을 합산하여 연결조정에 반영한다. • 연결조정에 반영되는 관계기업 A사, B사, C사에 대한 주식 평가금액은 취득시점부터 결산일까지의 누적금액이므로, 해당 관계기업에 대한 누적 지분 평가상 기말장부금액에서 취득금액을 차감하여 계 산한CL 예를 들어 01년 AA^ 주식 증가액은 P사의 A사에 대한 누적 지분 평가상 기말장부금액 6,750 원에서 취득금액 6,000원을 차감한 750원으로 계산되고, B사 주식 증가액은 S사의 B사에 대한 누적 지분 평가상 기말장부금액 5,300원에서 취득금액 4,500원을 차감한 800원으로 계산된다. • P사에 귀속되는 지분액（이익잉여금）은 S사 주식을 소유함으로써 직접 또는 간접적으로 획득한 지분액 （01년의 경우 6,130원）과 A사 주식을 소유함으로써 획득한 지분액（01년의 경우 750원）을 구분하여 연결조정에 표시하는 것이 편리하다. 身 순이익조정 • 배당금수익은 연결실체 내 종속기업과 관계기업으로부터 수령한 배당금 또는 종속기업이 다른 종속기 업 또는 관계기업으로부터 수령한 배당금을 모두 합산하여 연결조정에 반영한다. • 관계기업에 대한 평가로 증가할 주식 금액, 지분법손익 및 배당금수익은 총액으로 연결조정에 반영된 다. 따라서 각각의 관계기업에 대한 누적 지분 평가상 정보를 단순합산한다. 4. 순환 지배구조 순환 지배구조는 지배 • 종속 관계에 있는 기업끼리 상호 간에 주식을 취득하고 있는 상 호소유 구조가 발달된 형태이다. 순환지배구조는 우리나라의 기업집단에서 자주 발견되는 지배구조의 하나인데, 본 절에서는 복잡한 상호소유 구조와 순환구조에 대하여 살펴본다. 904