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제 13 장 • 복잡한 지배구조 n : 취득과 내부거래 등 2. 지분교환 : 기존 종속기업 지분교환을 통한 관계기업에 대한 지배력 확보 기업이 관계기업으로 분류하던 주식을 추가로 취득하고 그 대가로 종전에 보유하고 있던 종속기업주식을 이전하는 거래도, 연결 관점에서의 ‘사업’과 ‘투자주식’에 대한 판단이 필요 하다. 예를 들어 P사가 S사 주식을 T사에게 이전하고 T사가 그 대가로 지분을 발행하여 P사에게 교부하면, 지분구조는 다음과 같이 변동된다. 연결실체 내 사업 구조를 살펴보면 다음과 같다. 구 분 지분 변동 전 지분 변동 후 구성사업과 주식 P 사 사업, S사 사업（유효 지분액 : 80%）, T사 주식 P사 사업, S사 사업（유효 지분액 : 48%）, T사 사업（유효 지분액 : 60%） 변동 후 연결실체는 S사 사업은 유지하는 가운데, T사 사업을 결합한다. 따라서 연결 관 점에서는 S사 자산 • 부채에 대한 변동은 없으며, T사 자산 • 부채가 공정가치로 결합된다. P사의 S사 사업에 대한 유효지분율은 80%에서 48%（ = 60% x 80%）로 감소하고, T사 사업에 대한 유효지분액은 60%만큼 증가한다. 그리고 지분 변동 전에 보유하는 T사 주식 은 T사 사업을 취득하기 위하여 이전하는 대가로 해석된다. 따라서 지분액 관점에서 취득 대상과 이전 대가는 다음과 같이 정의할 수 있다. • 취득 대상 = T사에 대한 유효지분액 60% • 이전 대가 = S사에 대한 유효지분액 32% + T사 주식 공정가치 20% i 925