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제 12 장 • 복잡한 지배구조 1 : 지분 평가 S사의 순자산은 T사에 의해 영향을 받기 때문에, P사가 S사의 순자산에 대한 지분액을 산정하려면 T사가 S사에게 미치는 영향도 동시에 고려해야 한다. 따라서 먼저 T사의 순자 산 변동이 S사에 미치는 영향을 분석하고, T사의 순자산 변동 효과까지 반영한 S사의 순자 산 변동이 P사에게 미치는 효과를 분석해야 한다. 이와 같이 복잡한 지배구조하에서 분석 은 지배구조의 하위 단계에 있는 기업부터 상위 단계로 진행된다. T사의 주주는 S사와 T사 비지배주주로 구분되는, T사의 순자산이 변동할 경우 S사와 T사 의 비지배주주는 지분율에 비례하여 그 변동액의 80%와 20%를 지분액으로 인식하게 된다. 또한 S사의 주주는 P사와 S사 비지배주주로 구분할 수 있는데, S사의 순자산이 변동하 게 되면 P사와 S사 비지배주주는 지분율에 비례하여 그 변동액의 60%와 40%를 지분액으 로 인식하게 된다. 이때 S사의 순자산은 별도재무제표상 S사의 순자산뿐만 아니라, S사가 T사를 보유하여 발생한 지분액도 포함함에 유의한다. (1) 순이익에 대한 지분액 ) 111 111) 수식이 익숙하지 않은 독자는 직관적인 의미와 제2절에서 소개하는〈사례 1〉만 숙지해도 간접소유 지분에 대한 분석방법과 연결회계에 미치는 영향을 충분하게 인지할 수 있다. 그러나 기본 개념의 정립을 위하여 한 번 정도는 수리적인 과정을 살펴보기 바란다. 간접소유 구조에서 순이익에 대한 지분액을 수식으로 정리하기 위해 편의상 다음을 정의 한다. Z------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- X • T사의 별도재무제표상 순이익 = T • S사의 별도재무제표상 순이익 = S • P사의 별도재무제표상 순이익 = P • 연결 관점에서 S사의 순이익 = SS • 연결 관점에서 P사의 순이익 = PP 〈예제 1〉에서 T사의 순이익에 대한 S사와 T사 비지배주주의 지분액은 다음과 같이 표현 할 수 있다. Z------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 、 • s사의 지분 = T X 80% • t사 비지배주주의 지분 = T x 20% 845